光大证券：钢铁行业减产概率进一步提升坚定看好板块投资机会

日前，中钢协第六届会员大会二次会议上，钢协规划发展部相关负责人针对钢铁去产能回头看及压减粗钢产量工作进行了专题汇报，全年减产任务将集中在下半年完成，

日前，中国钢铁工业协会召开党委常委会，表示要坚决执行去产能回头看和压减粗钢产量有关工作要求，

柳钢集团官微刊文表示，8月5日，2021年二季度中层干部大会中党委副书记，副董事长，总经理甘贵平指出，下半年伴随着国家相关政策变化，钢铁产能预计有所下降，铁矿石等原材料价格或将随之下降，

宝武集团官微刊文称，8月6日召开的中国宝武2021年二季度工作会议上，党委书记，董事长陈德荣表示坚决执行限产政策不含糊，总经理，党委副书记胡望明也表示确保下半年减量不减效。

政策上要求2021年全国粗钢产量同比不增长概率进一步提升

8月初以来，中钢协召开会议表示要落实粗钢产量压减任务，大型国有钢企如宝武，柳钢集团领导也在会议上提到下半年粗钢压减任务，其中宝武集团董事长更是明确表示要坚决执行限产政策不含糊当前钢铁行业粗钢产量压减的确定性越来越高，下半年钢铁行业压减产量是大概率事件

预估下半年全国粗钢产量可能同比下降9%—17%

据兰格钢铁网7月14日报道，6月下旬以来，江苏，安徽，甘肃，浙江，湖南，山西，江西等地相继提出2021年全年粗钢产量同比不增长要求，7月22日，山东最新出台政策要求2021年省内粗钢产量同比减少344万吨，8月9日，河北最新出台政策要求省内2021年粗钢产量同比减少2171万吨我们预计全国钢产量今年不增长是大概率事件，据此测算，预计下半年全国粗钢产量同比下降9%—17%

期货主力合约显著反应减产预期

日前，钢材期货主力合约盘面利润为1258元/吨，较现货利润高出414元/吨，其中螺纹钢期货主力合约价格为5437元/吨，高于日前现货价110元/吨，铁矿石期货主力合约价格位853元/吨，低于日前现货价格322元/吨期货钢价和钢铁利润升水，矿价贴水，期货市场充分反映了钢铁减产的预期

减产区域的幅度测算:江西，内蒙古，辽宁等地相对较小

如若要求全年各省市粗钢产量均同比持平，预计江西，内蒙古，辽宁下半年同比降幅分别为0.89%，6.46%，9.02%，粗钢压减压力相对较小，相比之下，上半年贵州粗钢产量同比增长55.38%，如若要求全年各省市粗钢产量均同比持平，则下半年同比降幅将达到56.55%。

减产品种的分布:建筑钢材减产幅度可能更大

2021年1—6月，中钢协重点企业粗钢产量为4.42亿吨，同比增长11.36%，非重点钢企粗钢产量为1.21亿吨，同比增幅为18.86%数据显示非重点钢企上半年产量增幅更大，这也意味着下半年其减产的幅度更大，而这些企业以生产建筑钢材为主，因此我们预计全国范围来看，建筑钢材价格可能更受益于钢铁减产，但是同时我们也要注意到，当前热卷的盈利仍然高于螺纹，尽管盈利差在缩窄，但预计在压减产量预期下，板材钢企盈利能力仍将延续比较优势

风险分析:下游需求大幅走弱，供应端减产力度不及预期，钢价过快上涨超出合理范围，引发政府对大宗商品价格的调控。