防晒撑起一片天，“病痛缠身”的蕉下赴港IPO前景几何？

伴随着人们对健康的关注，抗衰老和护肤意识的提高，防晒衣的市场规模从2016年的459亿元扩大到2021年的611亿元，年复合增长率为5.9%据燃烧知识咨询预测，2021—2026年，市场将保持9.4%的年复合增长率，直至达到958亿元的规模

在这种背景下，用黑科技在圈子的香蕉下，他最近率先向港交所递交招股书，发起上市冲击可是，招股书的提交也将芭蕉业绩背后的种种问题暴露在公众视线之下:净利润低迷，营销费用过高等等

接下来，角下和很多新消费品牌去香港IPO一样的Rdquo防晒衣企业能否凭借自己的黑科技在港股市场闯出更多的Rdquo并且不是Rdquo路呢。

过于依赖线上和营销，香蕉为什么能突破低利润的束缚。

2013年，两个科技男一拍即合，从防晒伞赛道切入，创立了娇霞品牌从此，他们开始了创业之旅，并于同年推出了第一款防晒产品mdashmdash双黑伞

而这种延伸就是在短短三年内将香蕉的业绩推向Rdquo招股书显示，2019年至2021年，公司营收从3.85亿元增长至24.07亿元，年复合增长率为150.1%同期，角下毛利从1.92亿元增长至14.22亿元，毛利率也在50.0%—60%区间

其中，作为一个丰富的雨伞品类，虽然营收逐年增长，但占比有所稀释，从80%到20%，一直是第三大品类服装品类后来居上，占总营收的比重从0.8%上升到29.5%，迅速成长为角下第一大品类，与此同时，帽子，口罩，袖子和其他配饰的占比分别从7%和5.3%上升到18.7%和25.4%可见，芭蕉在多元化产品创造方面的能力不错

可是，直到今天，从渠道的角度来看，公司的发展似乎仍然过于依赖线上招股书显示，2019年至2021年，网店和电商平台收入分别占芭蕉总收入的74.3%，77.8%和80.9%，逐年增长，且均在70%以上

在这样的背景下，香蕉对流量的渴求不言而喻和很多线上起家的新消费品牌一样，角下也逐渐陷入改变金钱的流向，在漩涡里数据显示，2019年至2021年，公司发行和销售费用分别占营收的32.4%，40.7%和45.9%，广告和营销费用占比也从9.6%快速提升至24.4%

高昂的营销费用带来了角下市场份额的增加燃烧知识咨询的数据显示，2021年，娇霞是中国零售总额和网络零售额最大的防晒衣品牌，市场份额分别为5.0%和12.9%

但与此同时，上述投资也侵蚀了自身的利润空间在收入的快速增长和毛利水平的不断提升下，焦厦的净利润连年亏损2019年至2021年，公司净亏损分别为0.23亿元，7.7万元和54.73亿元即使在非国际财务报告准则下，角下调整后的净利润也分别只有2000万元，3900万元和1.36亿元，均不足当期收入的6%

伴随着线上流量变得昂贵，获客成本持续上升，大量营销信息交织，未来营销投入的效果能否得到保证是个未知数。

此外，报告期内角下零售店和经销商的业绩也不容乐观，两个渠道占总营收的比重呈逐年下降趋势截至2021年底，角下拥有66家门店，覆盖23个城市，经销商872家，但贡献的营收不足20%

焦侠在招股书中提到，计划在国内一二线城市及其他有消费潜力的城市的大型商业中心和商场开设零售店，包括建设兼具产品体验和销售的大型旗舰店但线下竞争的激烈程度并不逊于线上，是否有足够的渠道资源支撑，还是个未知数同时，线下布局的扩大也意味着未来的投入成本会进一步增加，利润空间可能会进一步压缩

关于下一步如何提高盈利能力，蓝鲸财经记者联系了角下进行采访，截至发稿，尚未收到回复。

税务智商要解决的问题，创始人看厨房。

其实除了上面提到的性能问题，香蕉下面的傲人Rdquo黑科技，产品，一度被质疑为税务智商。

根据消息显示，长期以来，香蕉的售价大多高于市场上的同类产品，而这很大程度上是受其所谓的影响，Rdquo黑科技，祝福。

截至目前，娇霞品牌已有五大品类，分别是服装，雨伞，帽子，其他配饰包括太阳镜，口罩，披肩，袖套以及其他产品包括鞋子娇霞在对外宣传中称，其服装帽子产品大多采用轻薄透气的AirLoop面料，防晒效果高达UPF50+，可有效阻挡95%以上的紫外线

可是，当记者浏览焦霞关注的网络内容平台时，综合排名靠前的都是消费类帖子其中有一部分是关于防晒效果的反馈有消费者表示，购买了UV卡后，在测评过程中发现产品的防晒效果并没有官方宣传的那么好另一部分是针对一些产品设计，投诉特别是大部分都是贝壳防晒:很多消费者表示这款产品实用性有限，在南方很容易穿烘焙在北方很容易被吹走

在业内人士看来，产品在防晒原产地香蕉下没有防晒效果的可能性不大，让消费者频频吐槽的更多是价格不对问题

在这种背景下，公司的低R&D投资也成为一个批评的地方数据显示，2019年至2021年，香蕉项下研发支出分别为1990万元，3590万元和7160万元，分别占总营收的5.3%，4.6%和3.0%，呈逐年下降趋势同时，招股书中提到的多项专利，据媒体报道，多为外观设计

对于外界的种种质疑，芭蕉目前还没有给出回应，所以具体情况不得而知但是，不可否认的是，技术确实在香蕉下面的基因中发挥了很大的作用

一方面，这体现在公司名称上招股书显示，角下的主要经营子公司及角下中国其他子公司的控股主体名为深圳市民资科技有限公司，另一方面与两位创始人的背景和业务布局密切相关

据媒体报道，娇霞创始人兼CEO马龙毕业于华东理工大学高分子材料与工程专业，此前创办了电动牙刷品牌wavebetter另一位创始人林泽获得了信息与通信工程硕士学位，在诺基亚西门子网络系统技术公司工作

记者注意到，除了焦霞，两位创始人也是深圳市凡来科技有限公司的大股东，其中马龙是该公司的实际控制人。

根据消息显示，凡来科技成立于2015年4月，致力于为千家万户打造未来厨房通过领先的智能技术，以硬件智能设备的研发，将厨房带入自动化，智能化时代通过AI+互联网020平台模式，在家吃饭变得更简单，更健康，更实惠

Sky—check平台显示，该公司于2017年获得红杉中国的A轮融资，并于次年再次完成A轮+融资投资者是智能资本和何方资本，但自那以后没有进一步的资本行动

和香蕉下的小路一样，凡来科技也投入了内容营销和种草记者观察发现，2020年和2021年，凡来科技的产品安利帖比较集中，一定程度上提升了品牌知名度可是，刚刚被认识的凡来，却在2021年因违法广告，被深圳市市场监督管理局南山分局罚款20万元，道路好像不太顺利

不得不说，就目前来看，角下确实是两位科技创始人共同打造的比较成功的品牌可是，在营销费用高，利润低，R&D存疑的情况下，香蕉上市能否打破新消费品港股市场的普遍现状遇冷尴尬的局面蓝鲸财经记者将持续关注