2024年地方债发行“开闸”对基建投资形成有力支撑

2024年地方债发行“开闸”。河南省政府将在1月17日发行约247亿元地方政府债券，这是2024年首个发行地方债的省份。

专家表示，2024年地方专项债规模会在去年的基础上进一步增加，达到4万亿元左右。预计前三季度地方债发行会适度加力，全年总体保持均衡，将对基建投资形成有力支撑。

一季度发行计划主要集中在3月份

根据中国债券信息网信息，目前已有多地披露了一季度发债计划，发债总额超过1.6万亿元。

从各地披露情况来看，山东、四川、浙江等地新增专项债发行规模均超过千亿元；从月度发行计划来看，一季度地方债和新增专项债发行主要集中在3月份。

河南是2024年首个发行地方债的省份。根据河南省财政厅发布的信息，河南将在1月17日发行两期总额约247亿元的地方政府再融资债券，债券期限均为7年，这笔资金用来偿还2019年到期的债券本金。

对比去年一季度地方政府债发行计划，2024年只有山东、江西、辽宁等地新增专项债发行规模较去年同期有所增加，其他地方均有不同程度的下降。

银河证券首席经济学家章俊表示，一季度地方债发行计划中，新增债券主要由山东、浙江等经济大省扛起大梁，化债大省以再融资债券为主。

民生银行首席经济学家温彬认为，2024年地方债发行节奏慢于去年，主要是考虑到去年底中央财政增发1万亿元国债转移支付给地方使用，而且债券发行、资金拨付、项目端申报等均需要时间，形成实际投资支出将在2024年初，使得一季度加快发行地方债的必要性不高。

专项债资金可能更多投向民生领域

相比于增加专项债规模，如何进一步提高专项债资金效应变得更为重要。中央经济工作会议提出，2024年合理扩大地方政府专项债券用作资本金范围。

我国2019年明确对铁路、高速公路等四大领域符合条件项目，可将部分专项债券作为一定比例的项目资本金，此后专项债可作资本金领域逐步扩展至去年的13个。

财政部部长蓝佛安表示，初步统计，去年发行的专项债券中，用作项目资本金的超过3000亿元，占发行总额比例超过9%，预计拉动社会投资超万亿元，发挥了政府投资“四两拨千斤”的撬动作用。

“扩大专项债作为资本金的范围可以更好配合财政资金向保障性工程和基础设施等领域倾斜。”中国首席经济学家论坛理事、平安证券首席经济学家钟正生预计，2024年专项债资金可能更多投向城中村改造、保障性住房等民生领域，在提升地方财政资金使用灵活性的同时，也有助于更好发挥专项债对投资的拉动作用。

中诚信国际研究院执行院长袁海霞表示，可积极探索市政管网、信息基础设施、新能源等资金需求较大、收益保障能力较强、市场化融资更为青睐领域中符合条件的项目，并适当考虑放开专项债作资本金应用领域限制，在更大范围发挥政府投资的引导作用，推动进一步提升专项债作资本金比例。

全年地方债券发行规模将适度增长

对于2024年投资工作，国家发展改革委近期表示，将加力提效用好2023年增发1万亿元国债、中央预算内投资、地方政府专项债券等政府投资，支持交通基础设施、能源、农林水利、区域协调发展、社会事业、现代化产业体系、关键核心技术攻关、新型基础设施、节能减排降碳、灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力、安全能力建设等领域，进一步提高投资精准性有效性。

在温彬看来，2024年地方债券发行规模适度增长，预计新增一般债规模为7200亿元，与去年持平；新增专项债规模可能由去年的3.8万亿元小幅增加至4万亿元左右，从而保障重点项目资金需求，带动扩大有效投资。

章俊预计，年初的经济“开门红”大概率需要依靠财政的先行发力以带动市场预期的上行，2024年一季度专项债发行额度或在1.2万亿元左右，财政稳增长相关支出将显著前置。2024年财政合计用于基建投资支出的规模总计在11万亿元左右，较去年增长约11%。

东方金诚首席宏观分析师王青表示，在目标财政赤字率上调、新增专项债额度有望达到4万亿左右、“平急两用”基础设施建设力度增强等因素推动下，2024年基建投资将保持较快增长，全年基建投资同比增速有望达到7%左右。