上半年银行业营收能力持续回暖整体营收增速较一季度有所提升

投资要点:

近期数据回顾

近5个交易日，沪深300上涨0.08%，银行业下跌2.96%，行业表现不及沪深300指数3.04个百分点，在中信一级行业30强中排名倒数。

其中，国有大型银行下降1.38%，股份制银行下降3.40%，城市商业银行下降4.18%，农村商业银行下降0.38%个股方面，常熟银行，长沙银行，苏农银行表现最好，江苏银行，瑞丰银行，齐鲁银行表现最差

利率和流动性上周，央行公开市场操作净回笼资金1000亿元:逆回购500亿元，到期500亿元，MLF投资6000亿，到期7000亿隔夜，一周，两周和一个月的SHIBOR波动幅度分别为—13.4bp，—8.2bp，8bp和0bp至2.04%，2.12%，2.24%和2.30%国债到期收益率走势分化，1年期，5年期和10年期国债收益率较前一周分别波动4.73bp，—0.86bp和—2.72bp至2.27%，2.71%和2.85%

据Wind不完全统计，8月16日至8月22日共发行理财产品689只，到期894只，净发行—205只新发行的理财产品中，固定类，浮动类，非担保类产品占比分别为0.00%，0.44%，99.56%，开放式净值，封闭式非净值和封闭式净值占比分别为12.19%，28.88%和58.93%

从不同期限产品来看，上周大部分不同期限理财产品的预期年化收益率较前一周有所上升，1周，2周，1个月，2个月，4个月，6个月理财产品的预期年化收益率较前一周分别上升9.00bp，9.83bp，16.83bp，15.71bp，25.50bp，10.33bp至2.79%和2预期年化收益率只有3

上周同业存单市场，同业存单净融资规模1210.8亿元其中，发行总额达到5205.3亿元，平均发行利率为2.6297%，到期金额为3994.5亿元

行业新闻

8月，LPR与预期保持一致，但企业贷款利率仍有下行空间，央行:继续做好跨周期设计，衔接好今年下半年和明年上半年的信贷工作。

公司公告

兴业银行:公司获得批复，同意公开发行不超过500亿元的a股可转换公司债券，转股后将按照相关监管要求纳入核心一级资本，南京银行，平安银行等多家银行发布了2021年半年报。

资本提案

截至目前，共有14家银行披露了2021年半年报，业绩表现突出半年报披露的数据显示，上半年银行业营收能力持续回暖，整体营收增速较一季度有所提升归母净利润实现两位数同比增长，盈利能力显著提升此外，银行业资产质量总体呈现积极趋势，不良贷款率较一季度持续下降，拨备覆盖率环比继续提升，风险对冲能力进一步增强中国银保监会二季度发布的主要银行业监管指标数据显示，银行业基本面稳步改善，上市银行业绩相对较高，有望迎来估值修复市场，优质银行表现值得期待

截至8月25日，银行板块估值约为0.67xPB，仍处于过去十年的历史低位作为顺周期行业，伴随着经济运行逐步恢复正常，经营压力将得到一定程度缓解，从而促进银行股估值修复展望后市，下半年净息差收窄压力有望缓解，资产质量改善有利于推动银行业基本面持续修复考虑到宏观经济的稳定和行业基本面的持续改善，我们继续看好银行业的投资机会从个股来看，我们预计未来个股之间的分化会越来越明显建议关注基本面稳定，负债端优势，零售深度转型的行业龙头，以及区位优势，资产质量优秀，估值弹性大的中小银行推荐:招商银行，平安银行

风险警示:疫情不确定性，经济下行压力，银行资产质量恶化风险，政策推进不及预期。