5月新增信贷规模料环比回升结构性货币政策工具将持续发力

5月金融数据发布在即。专家预计，5月新增信贷规模环比将回升，企业中长期贷款是新增信贷的重要支撑。未来一段时间货币政策仍将以结构性政策工具为主，持续发力，预计下半年有降准、降息可能。

企业中长期贷款维持较高增长

专家普遍预计，5月新增信贷规模同比或继续有所回落，但环比有望继续回升。

“在去年高基数、信贷投放节奏趋于平稳、经济修复斜率延续放缓等背景下，预计5月新增信贷规模在1.5万亿元左右，较去年同期有所回落，但环比将有所增加。”民生银行首席经济学家温彬表示。

企业中长期贷款是新增信贷的重要支撑。温彬说，今年一季度大规模信贷投放对后续月份形成透支，储备项目或阶段性不足。但在政策继续引导支持制造业和基础设施等领域以及结构性货币政策工具、政策性开发性金融工具持续发力背景下，预计5月企业中长期贷款仍将维持较高增长，成为新增信贷的重要支撑。

从社融方面看，社会融资规模存量同比增速年内或已见顶。招商证券银行业首席分析师廖志明分析，由于2022年中调增政策性银行信贷额度8000亿元及7400亿元基建资本金政策或不再延续，后续社会融资规模存量同比增速料小幅回落，年末社会融资规模存量同比增速或回落至9.3%左右。

对于广义货币，温彬认为，在去年基数逐步走高以及5月信贷同比偏弱情况下，预计5月M2同比增速继续下行至11.8%至12%。考虑到当前居民储蓄仍在高位，M2同比增速下行或是相对缓慢的过程。

“考虑到社融增速回落主要受高基数效应及政府债发行影响，预计5月M2同比增速为12.2%；6月、7月M2同比增速约为12.1%、12.3%。”天风证券固定收益首席分析师孙彬彬说。

以结构性政策工具为主

对于后续货币政策，专家表示，未来一段时间货币政策仍将以结构性政策工具为主，持续发力。

人民银行货币政策司司长邹澜日前明确，人民银行将精准有力实施好稳健的货币政策，保持再贷款、再贴现等长期性工具的稳定性，同时实施好多项仍在实施期的阶段性工具，为普惠金融、科技创新、绿色发展等重点领域和薄弱环节提供持续的支持。

“当前通胀压力较低，货币政策发力仍有空间。”中国社科院金融研究所副所长张明表示，可考虑定向降准及进一步降息，降低微观主体借贷成本。

浙商证券首席经济学家李超认为，预计下半年有降准、降息可能。降准体现稳增长保就业诉求；对于降息，预计美联储可能在四季度进入降息周期，我国将出现国际收支、汇率改善机会，货币政策宽松空间进一步打开，形成降息预期。

中国证券报记者日前了解到，下一阶段，人民银行将继续为实体经济提供有力支持，坚持总量适度、节奏平稳，保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配，巩固拓展经济向好势头。