按照单季度来看上半年和二季度的表现出现了冰火两重天

上午，市值4000亿元的白马股海天叶巍开盘下跌，收于94.98元/股前一天晚上，海地叶巍发布了2021年半年度报告上半年归母后营业收入和净利润增速分别为6.36%和3.07%，均创历史新低在此之前，每年的业绩增长率都是两位数

被称为酱油毛的海天叶巍，市盈率约60倍，高于贵州茅台高估值让其在市场上备受争议:一瓶瓶调味品能否支撑4000亿元的市值这种业绩放缓是否意味着海地叶巍的业绩上限到来

海天叶巍在半年报中解释称，报告期内，上游材料价格持续上涨，导致行业利润受到挤压《每日经济新闻》记者注意到，海天叶巍面对成本上涨选择了内部消化压力，并没有对外提价同时，按照单季度来看，上半年和二季度的表现出现了冰火两重天在延续了过去一季度两位数的增长后，二季度意外回落，利润下降超过14%

业绩增速创上市以来新低

日前，海天叶巍披露了半年报今年上半年实现营业收入123.32亿元，同比增长6.36%，归母净利润33.53亿元，同比增长3.07%

虽然业绩仍在增长，但投资者显然对这样的业绩并不满意日前，海天叶巍开盘跌停板，维持在收盘需要知道的是，海天叶巍上市七年多以来，年收入增长率在15%左右，净利润增长率在20%左右如今只是个位数的增长率，让投资者用脚投票

产品类别方面，上半年海天叶巍酱油，调味酱，蚝油收入分别为70.16亿元，14.75亿元，21.30亿元，酱油产品占比超过56%渠道方面，线下渠道仍是主力军，营收达114.95亿元，线上渠道销售额达2.51亿元

值得一提的是，上半年和第二季度的表现有显著差异海天叶巍季报显示，今年一季度营业收入71.58亿元，同比增长21.65%，归母净利润19.53亿元，同比增长21.13%可以看出，一季度业绩依然保持了过去的正常增速

结合上半年业绩，《每日经济新闻》记者测算，海天叶巍第二季度实现营业收入51.74亿元，净利润约14亿元与今年第一季度相比，销售额减少了近20亿元，而利润减少了5.5亿元可是，过去几年的年报显示，海天叶巍的销量没有明显的季节性差异

与去年同期相比，今年二季度业绩出现明显下滑，营收同比下降9.4%，净利润同比下降14.68%海天叶巍一季度保持正常增速，二季度却突然下滑这种异常表现在半年报中没有说明

海天叶巍在2020年年报中披露，2021年公司计划营业总收入目标为264.4亿元，利润目标为75.6亿元从上半年的表现来看，海天叶巍只完成了不到全年目标的一半，下半年的压力相当大

成本上升，但选择不涨价

过去几年，海天叶巍以刚需消费，稳定增速，大品牌效应赢得资本市场青睐，股价快速上涨今年年初，其最高股价超过160元/股，被称为酱油中的茅台截至8月31日，海天叶巍市值达到4001亿元，市盈率为61.53倍

可是，长期以来，有一些co

今年上半年业绩放缓是否意味着海地叶巍增长的神话正面临幻灭公司在半年报中解释，报告期内，受疫情影响，居民消费仍处于恢复状态销售方面，外部经济环境的变化削弱了消费需求，新消费，新渠道的裂变给调味品市场带来了新的挑战和机遇，也使消费需求呈现多元化发展趋势，成本方面，今年以来上游材料价格持续上涨，企业生产成本面临较大经营压力，挤压了行业利润

《每日经济新闻》记者注意到，上半年海天叶巍营业成本增幅达到13.12%，远高于营业收入6.36%的增幅，意味着海天叶巍未能将上涨的成本转移到售价上。

3月初，公司还在业绩发布会上表示，短期内没有涨价计划，称受疫情影响，餐饮等行业尚未完全恢复到疫情前水平，国家正在采取各种刺激政策，帮助实体经济，小微企业等发展所以没有涨价的条件

成本增加只是内部消化，一定程度上降低了毛利率上半年，海天叶巍毛利率为40.44%，同比下降4.11个百分点

日前，中国食品行业分析师朱在接受《每日经济新闻》采访时表示，海天成本上涨与上半年大宗商品价格上涨带来的波动是一致的，这是行业普遍现象在这种情况下，公司选择不提价的原因可能与三个因素有关

第一，从竞争角度来看，海天叶巍不想提价，导致价格竞争力丧失，第二，海天叶巍的利润率已经很高了，体量比较大，抗成本上涨的能力比较强，第三，它也响应了国家的号召海天叶巍涨价是多方面因素综合考虑的结果朱对说道