建筑板块的估值和修复情况如何估值得到了显著修复

本周话题:建筑板块的估值和修复情况如何。

横向来看，截至8月27日收盘，SW建筑PE 为8.84倍，建筑PB为0.90倍，在所有第一产业中排名倒数第三，其中PE和PB仅高于房地产和银行，而沪深300PE 为13.43倍，沪深300PB

纵向来看，截至8月27日收盘，SW大厦2010年后整体PE/PB为4.20%/6.50%，与我们2月22日发布的低估值报告《长短逻辑兼具，建筑低估值蓝筹彰显估值性价比》相比，2010年后为0.70%。

单看个股，山东路桥，中国建筑，中国铁路，中国铁建，中国交通建设的估值仍有较大修复空间。从大型基建蓝筹股的估值来看，年初以来我们推荐的中国化工，中国电建，中冶，葛洲坝，都在建筑行业和建筑新能源

在转型逻辑下，估值得到了显著修复从PE来看，山东路桥，中国建筑，中国铁路，中国铁建这10年都在5%以下，从PB来看，中国建筑，中国铁建，中国交通建设等主要建筑央企仍在5%以下目前沪深300 10年后的整体PE为63%，而PB为56%，建筑估值在垂直方向明显偏低

市场评论:低估值板块关注度提升，中国电建和山东路桥领涨上周中信指数上涨4.44%，沪深300指数上涨1.22%，三级细分板块全部上涨，其中专业工程和基础设施板块录得7.78%和5.34%的正收益个股方面，东南电网，中国化工，中冶，东方铁塔，龙源建设，中钢国际涨幅居前

关键数据回顾:基础设施央企国企订单增速高

21H1除中国电力建设订单增速14%外，21H1其他具有代表性的建筑央企，国企订单增速均超过20%，其中中国化工，中冶订单增速高达45%，32%，铁路建设订单增速连续5个季度保持在20%以上，呈现逐季升温态势21H1山东路桥订单增速达到130%

资本提案

在当前市场环境下，财务报表和订单验证了低估值板块既有向上的基本面，装配式建筑的优异增长也进一步得到数据验证预计短期内BIPV将对部分相关个股形成强催化剂，继续推荐基建/房建价值品种中长期继续推荐高景气度装配式建筑产业链，并关注BIPV及储能，建筑隔离等绿色建筑产业链

风险提示:疫情持续时间超出预期，基础设施投资增速未如预期恢复，建筑企业净利率涨幅不及预期。